《彩虹傳說》的詞曲唱均由同一人：周華健包攬，下面是部分歌詞：
心痛，還不懂，不願放手的你倔強如此，想躲在一座小城裡，尋找你的身影，
我曾尋找彩虹的秘密，卻在雨後跌入一場冷冷的雨滴，
彩虹的傳說，是否只是一場夢境，
我還在原地，你卻遠行，
彩虹的夢境，是否只是一場空虛，
夢裡夢外你不再清晰。
我的天空又出現了彩虹，不知道是喜劇還是憂劇，
那些幸福在我指尖灑落，再也尋找不住你留下的熱度。
《彩虹傳說》的背後是一段無奈的戀情，所以此歌詞有些許感傷。但同時，彩虹也代表了美好的希望和未來。彩虹寓意著人生像彩虹一樣，充滿曲折，但終將絢麗多彩。