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桃枝和小桃自幼與歌女出身的母親李袁梅相依為命。與一桃枝和小桃自幼與歌女出身的母親李袁梅相依為命。與一直希望離開此地的母親的想法不同，兩姐妹都有著青春少女般的美好幻想。一次偶然的邂逅使身為歌舞演員的桃枝和青年畫家水村一見鍾情，兩人墜入愛河。桃枝為了幫助水村完成畫展而自費幫助自己心愛的人，卻反遭水村的誤會……展開全部↓收起全部↑
來南京尋友的青年畫家於水村和匆匆趕往星光大劇院演出的桃枝為搶一輛黃包車引起爭執，最後又坐同一輛車趕往城裡。桃枝自始至終以紗遮面的樣子引起水村的好奇，調皮、桃枝卻把他當作紈絝子弟奚落一番。車夫有事被人叫走，桃枝只好滿頭大汗在街上跑，水村找到一輛空車拉著她在街上飛奔，最後險
對歌女素有成見的新野讓水村看一看歌女的真實面目，拉他晚上去茶樓聽歌，水村在茶樓里看到為幫小香掙錢的桃枝戴著面具在台上跳舞，桃枝往台下看時認出水村，狼狽、驚慌地離開茶樓，水村對歌女頓生厭惡之心。心事重重的桃枝和小香去郊外玩耍，二人途中遇雨跑到秋山家暫避，正換衣服時水村突然
水村去看新野為歌舞劇《滿江紅》特意準備的助興演奏，無意間看到桃枝在台上演出，感覺被騙的水村聽不進新野的解釋，對撒謊的桃枝鄙視、忿恨不已。二人在咖啡館小坐，正巧桃枝和到南京採訪的上海報社記者蘇琪來此聊天，桃枝在窗外看到水村後悄悄退出。蘇琪出來找桃枝時聽到水村提及梁秋山的名
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